Cổ phiếu Vinamilk “đỏ sàn” khi SCIC dự định thoái 3,33% vốn

Theo Báo cáo của Ban Chỉ đạo Đổi mới và Phát triển Doanh nghiệp ngày 30.8, việc thoái thêm 3,33% vốn (khoảng 48,33 triệu cổ phần) khỏi Vinamilk được kỳ vọng sẽ mang lại 7.443 tỷ đồng về cho ngân sách.

Vinamilk là một trong những doanh nghiệp có vốn hóa lớn nhất sàn chứng khoán Việt Nam

Với mức kỳ vọng này, dự kiến mỗi cổ phần sẽ được chào bán với mức giá khoảng 154.000 đồng/CP; cao hơn rất nhiều so với mức giá mà SCIC công bố từ hồi đầu tháng 8 với mức giá bình quân khoảng 134.484 – 144.829 đồng/cổ phần.

Ngay khi thông tin được công bố, phiên giao dịch hôm nay cổ phiếu VNM đã có phiên giảm mạnh, về mức 151.000 đồng/CP, giảm 1.600 đồng/CP (-1%) so với phiên hôm trước với khối lượng giao dịch khớp lệnh khoảng hơn 300 nghìn cổ phiếu.

Như vậy, nếu SCIC thành công với đợt chào bán này thì ngân sách nhà nước sẽ có thêm 7.443 tỷ đồng. Đồng thời, SCIC sẽ còn nắm giữ 36% cổ phần tại Vinamilk - vẫn là cổ đông lớn nhất và nắm quyền phủ quyết tại Đại hội cổ đông của Vinamilk.

Trong đợt thoái vốn cuối năm 2016, nhóm cổ đông F&N có trụ sở tại Singapore đã chi ra 11.300 tỷ đồng để mua 5,4% cổ phần Vinamilk từ SCIC với mức giá 144.000 đồng/cổ phần. Sau đợt mua thành công này, nhóm cổ đông F&N nắm giữ tổng cộng 237,37 triệu cổ phiếu VNM, tương ứng tỷ lệ 16,35% cổ phần Vinamilk (Trong đó, F&N Dairy Investments nắm giữ 198,18 triệu cổ phiếu, tương đương tỷ lệ 13,65% và F&NBEV Manufacturing nắm giữ 39,19 triệu cổ phiếu, tương đương 2,7%).

Sau đợt chào mua này, F&N liên tục đăng ký mua vào cổ phiếu VNM song thường xuyên mua không thành công. Chính vì vậy, nhiều khả năng tại đợt thoái 3,33% vốn lần này của SCIC, F&N sẽ tiếp tục mua vào.

Trong khi đó, đánh giá về tiềm năng của cổ phiếu VNM, Công ty CP Chứng khoán TP.HCM (HSC), cho rằng Vinamilk là một “cỗ máy tạo tiền” đồ sộ mỗi năm tương đương khoảng 8.000 tỷ đồng, ROE (tỷ số lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu) đạt khoảng 40%, là DN có tình hình tài chính đặc biệt vững mạnh với chỉ số thanh toán hiện hành khoảng 3 lần, lượng tiền mặt ròng (tiền mặt + tiền gửi – nợ vay) khoảng 9.500 tỷ đồng... Đây là nguồn lực quan trọng không chỉ tạo ra thu nhập lãi tiền gửi trong ngắn hạn mà còn là động lực tăng trưởng dài hạn khi M&A các doanh nghiệp có quy mô nhỏ hơn trong cùng ngành.

Cũng theo HSC, dự báo lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 2017 – 2018 đạt 10.500 tỷ và 11.550 tỷ đồng, tương đương EPS (là lợi nhuận tính trên 1 cổ phiếu) lần lượt là 6.150 đồng và 6.750 đồng, sau khi trừ quỹ khen thưởng phúc lợi khoảng 15% lợi nhuận sau thuế. Vì thế, HSC định giá cổ phiếu VNM lên tới 198.900 đồng/CP.

Trong khi đó, hàng loạt các công ty chứng khoán tại TP.HCM như Rồng Việt, BSC... lại định giá VNM trung bình vào khoảng 158.000 - 160.000 đồng/CP, cao hơn rất nhiều so với mức giá đang giao dịch hiện tại của VNM và cả mức giá dự định chào bán của SCIC.